مقياس خوف الاحتياطي الفيدرالي قد يشير إلى الركود، بدلاً من التضخم الركودي

مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي، الذين من المتوقع بالفعل أن يخفضوا أسعار الفائدة الأسبوع المقبل، قد يكونون أيضًا أقرب إلى تسوية نقاش استمر لأشهر حول مخاطر الركود التضخمي بعد أن أظهرت البيانات الأخيرة ضعفًا طويل الأمد في التوظيف وتراجع المخاوف من التضخم.

بدأ التغير في النبرة هذا الصيف، بقيادة معارضات في يوليو من اثنين من محافظي الاحتياطي الفيدرالي الذين أرادوا خفض الأسعار في ذلك الوقت بناءً على المخاطر التي تواجه سوق العمل، واستمر ذلك مع بدء مسؤولين آخرين في التقليل من أهمية التضخم والتركيز أكثر على اقتصاد يتباطأ ويواجه خطر فقدان الوظائف.

مع اقتراب اجتماع البنك المركزي الأمريكي في 16-17 سبتمبر، تظهر أحدث دفعة من البيانات أن معدل البطالة ارتفع في أغسطس إلى 4.3 في المئة وأن الاقتصاد فقد فعليًا وظائف في يونيو بعد مراجعة. لو كانت تلك البيانات متاحة في التقديرات الأولية لشهر يونيو، لكان من الممكن أن تؤثر على قرار الاحتياطي الفيدرالي في 30 يوليو بالاحتفاظ بسعر الفائدة الرئيسي في نطاق 4.25 في المئة - 4.50 في المئة، حيث ظل منذ ديسمبر.

بالإضافة إلى ذلك، أشارت مراجعة معيارية للتوظيف هذا الأسبوع إلى أن عدد الوظائف المضافة خلال العام حتى مارس كان أقل بنحو مليون وظيفة مما تم الإبلاغ عنه في الأصل.

ارتفعت أسعار المستهلكين في أغسطس بشكل أسرع مما كانت عليه في الشهر السابق، لكن طلبات إعانة البطالة الأولية قفزت في الأسبوع الأخير، في علامة أخرى على تباطؤ سوق العمل.

تشبه الحالة ما حدث الصيف الماضي عندما أدى تباطؤ التوظيف والمراجعات النزولية للتقديرات السابقة إلى خفض سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر ذلك العام. بينما يتوقع محللو السوق، بمن فيهم 105 من 107 اقتصاديين في استطلاع حديث لوكالة رويترز، خفضًا بمقدار ربع نقطة مئوية فقط الأسبوع المقبل، قد تؤدي البيانات الأخيرة إلى دفع المسؤولين لتوقع انخفاض أسرع وأكثر استقرارًا في الأسعار مع انتقالهم من الحماية ضد التضخم إلى الدفاع عن سوق العمل.